有色金属行业PMI数据展现出生产大幅度扩展,采销稳中略降 2013年2月,有色金属延压加工业PMI综合指数为59%,环比大幅度下降9.4个百分点,相似10年2月59.6%的同期新纪录。经过季调后综合指数环比下降2.68个百分点,指出行业内生动力之后完全恢复。
构成综合PMI指数的五个分项指标环比总体稳定增长趋势,其中生产量和新的订单指数环比快速增长分别约22.15和12.14个百分点,对综合指数下降的贡献度最低,分别超过59%和39%;原材料库存指数是唯一暴跌指数,综合指数贡献度为-1%。 融合有色金属行业订购、生产、销售三环节情况来看,基于对节后市场需求前景的悲观态度,企业生产积极性下降,开工率刚性向下更加显著,生产量指数超过05年以来的高位水平,去除假日因素仍然有相当可观的涨幅。原料订购与产品销售弹性较强,不受春节影响而力度弱化,新的订单的下跌也主要来自季节性因素,并以国内订单快速增长居多,力度上无法覆盖面积生产量的快速增长,推展产成品库存显著下降。
依据09年以来经济上行周期的经验,3月份产成品去库存是大概率事件,一定程度上将诱导产量的更进一步扩展。 下游行业PMI数据较为景气趋势转入检验期 2月全国PMI指数为50.1%,环比微降0.3个百分点,去除季节性因素后指数扰减0.23个百分点,指出制造业景气向好趋势暂未转变。五个分项指数中,只有供应商仓储指数对综合指数贡献85%的于是以快速增长,其余指数皆暴跌。其中,新的订单指数上升最显著,季调后仍有所上升,对综合指数贡献度约-145%。
原料库存水平目前正处于09年以来的长时间水平,如果新的订单上升构成趋势,将影响到先前的原料补库力度,必须更进一步仔细观察。 2月有色金属下游主要行业中,前期展现出较强的黑色金属(钢铁)业景气明显回落,主要是新的订单的快速增长所造就,也夹住原料订购市场需求显著下降。
专用设备行业沿袭了前两个月的景气较慢回落态势,通用设备作为其上游,未来景气回落仍可期望。上述行业对应的主要有色金属品种是钼、钨等。 电气机械行业景气度早已倒数3个月暴跌,去除季节因素后,暴跌趋势还并未证实,3月份新一轮生产周期启动以及国家基建投资政策的正面夹住起到尚待更进一步检验。
对应的主要金属品种是铜。 交通运输(汽车)业在经历了倒数6个月的景气较慢下降后,2月份显著回升(尽管仍坐落于荣衰分界之上),去除季节因素后依然有显著的上升,尤其是新的订单经常出现大幅度上升,也造成原料订购与库存水平减少。行业在今年1~2月原料库存下降较慢,目前已显著多达行业同期水平,更进一步调补库存造就景气下降趋势的沿袭,某种程度必须先前证实。
对应的主要金属品种是锌、铅、铜、铝。 上周末,房地产《国五条》实施,诱导政策力度加码,有可能抨击新一轮衰退周期,从而抨击有色金属未来消费预期,是必须注目的最重要风险点。对应的主要金属品种是铝、铜、锌、镍。
投资策略下降动能或不受房地产新政抨击 2月上证综指暴跌0.83%,申万有色金属板块跌幅为3.39%,明显很弱于大市。申万铝板块是唯一下跌板块,涨幅为0.75%,但是构建涨幅的主要为*ST关铝(已改以稀土股)和铝新材料个股,并非铝行业系统性机会。
黄金板块不受金价大幅度调整抨击,之后下跌5.07%。
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